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【资讯】皮海洲强制分红需注重投资者回报

发布时间:2020-10-17 02:29:44 阅读: 来源:钢构保温棉厂家

皮海洲:强制分红需注重投资者回报

新官上任三把火。证监会主席郭树清走马上任的“第一把火”就烧在了分红制度上。11月9日,中国证监会有关负责人召开媒体通气会,就市场关注的四大热点问题予以解答。这其中的第一个问题就是上市公司的分红问题,有关负责人表示,证监会将出台举措提升上市公司分红水平。  “第一把火”烧在分红制度上,这也是抓住了中国股市的主要问题之一。中国股市是一个“重融资、轻回报”的市场,证监会抓住了分红问题,也就是要解决投资回报问题。而且从证监会将要出台的相关措施来看,也有利于提升上市公司分红水平。尤其是证监会要求上市公司从首次公开发行股票开始,在公司招股说明书中细化对股东回报的规划,分红政策和分红计划并作为重大事项加以提示,增强分红的透明度。这一做法,是郭树清主席的一大创意,对于上市公司回报投资者具有积极推动作用。  完善分红制度,甚至强制上市公司向投资者分红,这对于回报投资者的积极意义显而易见。不过,由于中国股市的某些特殊性,在完善分红制度的同时,也必须解决“为谁分红”的问题。如果这个问题不解决,上市公司最终的分红的结果是,控股股东与大股东成了真正的受益者,公众投资者只是从中分了一杯羹。  笔者完全相信证监会所作出的强制分红的努力是为了公众投资者,是为了增加公众投资者的回报。但是由于新股高价发行的原因,由于大量上市公司的股权被控股股东、大股东廉价持有,以至强制分红带给公众投资者的回报较为有限,而控股股东、大股东则受益多多。  以中石油的现金分红为例,中石油是一家按国际标准来规范运作的公司。该公司去年每股收益为0.76元,每股累计分红0.3442元,占每股收益的45%。如此高额的分红,这表明中石油已是十分重视回报投资者了。但实际上中石油给予投资者的回报却非常有限。由于A股的社会公众股发行价高达16.70元,按此计算,其回报率只有2.06%,比同期银行存款利率还低,买中石油股票还不如把资金存放在银行里。相反,作为控股股东的中石油集团却通过分红赚得盆满钵满。中石油集团认购中石油股份的成本是每股1.33元,按此计算,去年中石油集团通过中石油的分红所得到的回报率高达25.88%,是公众股东的12.56倍。而且,由于大量的股份集中在中石油集团的手上,在去年中石油的分红中,公众股东得到的红利只有13.77亿元,而中石油集团得到的红利高达543亿元。因此,中石油到底是为公众股东分红还是为控股股东分红,其答案也就一目了然。  所以,证监会完善分红制度,甚至强制上市公司向投资者分红的动机是值得肯定的。但要增加上市公司给予投资者的回报,片面强调分红是有局限性的,还必须解决两个方面的问题。  一是解决公众股高价发行的问题。在上市公司分红金额一定的情况下,股票的发行价格越高,其分红回报就越低。像新股发行市盈率达到百倍以上的公司,其分红比例再高,其分红回报也都非常有限。所以,要增加投资者的分红回报,就必须把新股发行价格降下来。  二是解决控股股东高度控股的问题,把大股东的控股比例降到公司总股本的50%甚至是30%以下,使上市公司的分红能更多地流向公众投资者。这就要求在新股发行时,进一步提高公众股的持股比例,将一些非国家控股公司的首发公众股比例提高到40%以上,甚至更高。

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